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他表示,欺诈发行是注册制改革中需要重点防范的违法行为之一,但实践中,我国现行刑法对欺诈发行股票债券罪的犯罪类型归类不够准确、刑事处罚力度不足等方面的问题日益凸显。王建军表示,要着力解决资本市场违法违规成本过低的问题,为给注册制改革保驾护航,充分保护投资者合法权益,有效维护国家金融管理制度,他提出了四方面建议:一是将欺诈发行股票债券罪的犯罪类型从“妨害对公司、企业的管理秩序罪”移至“金融诈骗罪”;二是将罪名修改为“欺诈发行证券罪”;三是提高刑期,情节特别严重时可处十年以上有期徒刑甚至无期徒刑,提升罚金额度;四是参与欺诈合谋的中介机构及其责任人员应作为欺诈发行犯罪的从犯加以严惩。

责任编辑:王帅在湖南杂交水稻研究中心,一群充满活力的年轻人跟着袁隆平,传承老一代科学家精神,踏着稻浪,奋力向前——核心阅读在袁隆平的研究团队中,有许多年轻的面孔,他们早已不用为温饱问题发愁,却毅然踏着金色的稻浪,奋力为解决人类吃饭问题奔跑向前

九成收益来自ODM销售从业务构成来看,旷世控股的收益主要来自于蜡烛、家居香薰、家居装饰三大板块。2016-2018年,公司来自蜡烛的收益分别占总收益的72.8%、73.1%及70.0%,仍然是向客户出售的主要产品;来自家居饰品的收益占比分别为16.1%、16.5%及15.4%;而来自家居香薰的收益占比分别为11.1%、10.4%及14.6%。

据介绍,过去发放一笔小微企业贷款的平均人力成本在2000元,而网商银行通过技术支撑的“310”模式,每笔贷款的平均运营成本仅为2.3元,其中2元为计算和存储硬件等技术投入费用。值得关注的是,目前金融行业整体面临资金成本升高的困难,据网商银行行长黄浩介绍,该行2017年全年的融资成本上升了近一个百分点,但是贷款利率却下降了约一个百分点,其中主要是靠金融科技提升运营效率,从而降低小微企业融资成本。

第三,信用债经过近期的收益率下行后,相比贷款的比价优势更为突出,从而容易带来供给压力的释放。其中高资质主体融资主要是在贷款和债券之间选择,总供给压力可控而且整体稀缺性仍强。而中低资质一旦需求有所好转就会有更多供给跟上,不利于利差压缩。按照当前中债估值来看(图表14),AAA级5年中票和短融估值达到3.8%和3.26%,相比4.75%和4.35%的同期限贷款基准利率大约分别下浮20%和25%,AA评级的短融估值也已经达到3.77%,相当于基准利率下浮13%。5年AA收益率4.8%,仅比5年贷款基准高5bp。18年信用债发行量相比17年反弹,其中很重要的原因是收益率下降后债券融资成本低于贷款,导致AAA级企业从17年的借贷款替代债券(17年AAA级信用债净融资量为负值)转为18年的发债券替换贷款。而低等级虽然18年发债意愿也很强,但受制于市场风险偏好过低,无法顺利完成发行,直到11-12月债券净融资才开始恢复小幅正值。从18年信用债月度净增量来看(图表15),也是在3-4月、7-8月以及10月份之后信用债收益率下行速度较快的阶段,供给释放比较明显。考虑到目前收益率下行至17年以来新低,企业发行债券替换贷款的动力必然增强。其中高等级相对不用担心,因为这部分企业在经济下行环境总的融资需求是有限的,只是在贷款和债券中选择成本更低的渠道。18年银行反映贷款有效需求弱,其实也与债券融资量反弹有一定关系。这部分主体无论发债券还是借贷款,一般都属于银行授信范围,更容易享受到降准后银行负债成本下降从而增加信用债配置需求的优势。正如我们在18年11月30日信用策略双周报中所分析,19年高资质信用债的稀缺性可能比16年“资产荒”时更强,因而供给不会构成风险因素。其走势逻辑与利率债是非常接近的,信用利差虽然处于历史偏低位置,但扩张的可能性很小。而低资质信用债的需求承接压力和违约风险则要比16年更高。虽然近期政策鼓励银行发放贷款,但是目前银行不良考核和资本充足率压力仍然较大,对低等级主体发放贷款和降低利率的动力仍然不足。所以一旦债券市场的收益率开始大幅低于贷款基准利率,比价优势再度显现,融资人将会更倾向于通过债券市场融资,导致信用债的潜在供给会增加。利率降低和市场回暖后带来的供给反弹也会更明显,不利于利差的压缩。

对于超载问题,其实在事发前的9月29日,无锡市刚刚启动了新一轮道路交通领域安全隐患大排查大整治,意图集中开展大客车、渣土车、水泥罐车、危化车等重点车辆专项整治,打击超限超载等行为。事发后,苏州市治理车辆超限超载工作领导小组办公室发布《关于进一步加强超限超载查处工作的紧急通知》,开展24小时值守查处工作,加强对“百吨王”车辆的查处力度,并从货运企业源头加强管控工作。

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